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“三种钱”的投资逻辑:地上树上跟将来的钱_新浪财经_

  须要提示的是,“三种钱”的投资逻辑是层层递进的,不论是哪种钱的逻辑,代表性的财务指标都仅仅为分析工具,千万不能仅依附于此就作出投资决策,其次,本金保险须要咱们独特尽力。只有在笼罩了全部根本面信息的条件下,经由审慎剖析判定后,才可有动态权变决议。

  回望2017年的我国资本市场,一大量绩优股表示亮丽,资本市场生态改进颇多,浮现出风清气正、健康良性发展的态势。曾有相称一段时代,劣币驱赶良币的滋味甚浓。而今,良币终于仰头,劣币坐立不安。信任在新的市场环境下,价值投资之风终会大行其道,价值投资者也会播种满满。

  丁 峰 

  第一种是“盯着地上的钱”,即只关注落在地上的钱,认为地上的钱多,树上的钱就多。良多投资者选股主要看历史涨幅或当期业绩,以历史涨幅多少跟当期业绩好坏作为投资决策的主要根据。须知,会计报表是企业过往经营结果的账面反映,很像英语时态里的“过去式”,因此当期业绩往往带有必定滞后性。许多情形下,当事迹颁布时,股价已提前反映了。假如仅以此作为判断尺度,无疑是片面的。

  贵州茅台(600519)去年三季报显示存货余额约为209亿元。茅台酿造期为五年,茅台存货重要为利用于产成品调配用的基酒,依据会计核算的成本记账准则,这局部基酒基础上以食粮、包装物等历史本钱记账,账面记账成本被大大低估了。个别而言,茅台基酒储量相称于从前多少年的总销量。因而,即便将来几年不出产新酒,茅台也能靠存货保持销货。同样,五粮液(000858)去年三季报存货余额约为99亿元,其中很大一部门为其主打产品水晶瓶五粮液的基酒贮备。在白酒老大茅台紧俏的替换机遇下,若在短时间内向市场开释,则可很快入账大批收入。

  有“A股第一教导股”之称的新南洋(600661),去年三季报显示期末预收账款约为11亿元,而其同期收入仅为13亿元,预收账款/收入比值甚至比茅台还要高。新南洋预收账款主要为学生缴纳的膏火和培训费,因为教育主管部分划定教育培训机构不得预收超过年的学费,因此,这部分学费定在未来年可确认为营业收入,这就提前锁定了来年大部分收入。如果再算上来年的新增收入及后续的学费递延收入,则新南洋未来收入增加是有相当水平保障的。

  贵州茅台预收账款多年来始终处于较高水平。去年三季报显示,其预收账款余额为175亿元,约占其当期营业收入的40%。往前追溯,2015、2016年末预收账款余额分辨为175亿元、83亿元,约占其当期营业收入的45%、25%。如斯高的金额和比例,在白酒股中举世无双。这实在反映了经销商及终端市场对茅台酒的饥渴程度。

  第二种是“盯着树上的钱”,即更关注树上挂着的钱,钱多的话这棵树天然就越值钱。较之“盯着地上的钱”,“盯着树上的钱”提高不小。断定企业投资价值,不仅要看“手里握的钱”,还要看“腰包里的钱”,以及未反映在账面上的“暗藏着的钱”。比方,企业存货往往存在跌价危险,时光长了要计提减值筹备,但对某些企业而言,存货却可能带来额定收益。

  第三种是“盯着未来的钱”,即不仅看当季树上的钱,还要看下一季。从实质上说,投资投的是未来,是对未来的预判。投资程度高下,归根结底体当初对未来的预判才能上。对大多数商品销售而言,要么一手交钱一手交货,要么先出货再催收货款,只有少数企业先打款订货,待货品生产出来再发货。先出货再收款在财务上体现为应收账款,先打款再出货体现为预收账款。因此,预收账款可从侧面反映商品的供求状况。

  金地团体(600383)2016年末预收账款为275亿元,同期收入为555亿元,预收账款/收入为0.50;去年三季度末,预收账款为559亿元,同期收入为209亿元,预收账款/收入为2.67。能够看出,近年来,两家企业的预收账款/收入比值在大幅回升,只管这里可能有会计跨期结算调剂的因素,但所反应出的目前房地产龙头企业清库存顺畅、现金流充分的良好状态已毋庸置疑。

  “三种钱”的投资逻辑

义务编纂:杨畅

  房地产企业广泛采用预售方法,预售房款不能全体确以为当期收入,在财务上体现为预收账款。预收账款与收入的比例可反映商品房去库存状况。万科A2016年末预收账款为2746亿元,同期收入2405亿元,预收账款/收入为1.14;去年三季度末,预收账款为4079亿元,同期收入为1171亿元,预收账款/收入为3.48。

  巴菲特最著名的一句话是:人生就像滚雪球,最主要的是发现湿雪和长长的山坡。与此相似,投资就像找摇钱树,最重要的是发明金币和不断收成。破足于基本面,寻找钱树子,不同的投资者有不同的判断标准和思维方式,主要分为三种。

  东阿阿胶(000423)去年三季报显示存货约为42亿元,占同期营业收入的90%以上,存货高企并不是产品畅销造成的。事实上,存货中很大一部分为公司历年收购的阿胶原料驴皮,近年来驴皮价格上涨较多,涨价因素并未在报表里体现出来,凤凰马经论坛168fl。况且,阿胶老是陈的好,其价钱在花费进级驱动下一直超出CPI,半成品和成品简直不存在跌价风险。